Cổ phiếu điện: Dòng tiền đang tái định giá cơ hội

Song diễn biến giao dịch gần đây cho thấy thị trường không quay lưng với cổ phiếu ngành điện. Thay vào đó, dòng tiền đang có xu hướng đánh giá lại triển vọng của từng doanh nghiệp trong bối cảnh nhu cầu điện và các động lực tăng trưởng dài hạn của ngành vẫn được duy trì.

Thị trường đang định giá lại rủi ro doanh nghiệp

Trong nhiều năm, cổ phiếu điện thường được xem là nhóm cổ phiếu mang tính phòng thủ trên thị trường chứng khoán nhờ nhu cầu điện tăng trưởng ổn định cùng với quá trình công nghiệp hóa của nền kinh tế. Triển vọng dài hạn gắn với an ninh năng lượng quốc gia cũng giúp nhóm doanh nghiệp này duy trì sức hút nhất định đối với dòng tiền đầu tư.

Tuy nhiên, những diễn biến gần đây cho thấy cách nhìn của thị trường đối với nhóm cổ phiếu điện đang có sự thay đổi đáng kể. Nếu trước đây cơ hội đầu tư thường được nhìn nhận dưới góc độ toàn ngành, thì hiện nay yếu tố quản trị doanh nghiệp, năng lực triển khai dự án và khả năng hiện thực hóa tăng trưởng đang ngày càng trở thành tiêu chí quan trọng trong quá trình định giá.

Theo thống kê được công bố trên thị trường, khoảng 68% số cổ phiếu ngành điện được theo dõi đang giảm giá so với đầu năm 2026. Điều này cho thấy ngay cả nhóm ngành vốn được xem là mang tính phòng thủ cũng không nằm ngoài áp lực điều chỉnh chung của thị trường.

Tâm điểm chú ý thuộc về PC1 khi cổ phiếu này trải qua giai đoạn điều chỉnh mạnh sau các thông tin liên quan đến lãnh đạo doanh nghiệp. Có thời điểm thị giá giảm sâu, kéo vốn hóa thị trường thu hẹp đáng kể và khiến một số quỹ đầu tư thực hiện cơ cấu danh mục.

Tuy nhiên, diễn biến của các cổ phiếu điện trong những phiên gần đây cho thấy phản ứng của dòng tiền không hoàn toàn theo chiều hướng tiêu cực.

Dữ liệu giao dịch đến hết phiên 9/6 cho thấy phản ứng của dòng tiền không hoàn toàn đồng nhất giữa các cổ phiếu điện. So với đầu tháng 6, TV1 tăng khoảng 1,3%, PC1 tăng gần 0,8%, trong khi TV2 và REE lần lượt giảm khoảng 1,4% và 2%.

Diễn biến này cho thấy sau giai đoạn phản ứng mạnh với các thông tin bất lợi, thị trường đang có xu hướng đánh giá lại triển vọng của từng doanh nghiệp thay vì nhìn nhận toàn bộ nhóm cổ phiếu điện dưới cùng một góc độ.

Trao đổi tại chương trình StockChat Live của Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam, chuyên gia phân tích cho rằng các sự kiện liên quan đến thanh tra, kiểm tra hay biến động nhân sự cấp cao tại một số doanh nghiệp chủ yếu tác động đến từng doanh nghiệp cụ thể hơn là làm thay đổi triển vọng tăng trưởng dài hạn của toàn ngành điện.

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán bước vào giai đoạn chọn lọc hơn sau nhịp phục hồi mạnh từ vùng đáy tháng 4, nhà đầu tư ngày càng chú trọng đến chất lượng quản trị, tính minh bạch, năng lực thực thi dự án và sức khỏe tài chính của doanh nghiệp.

Điều đó đồng nghĩa với việc thị trường không còn chỉ quan tâm doanh nghiệp hoạt động trong ngành điện mà quan tâm nhiều hơn đến khả năng chuyển hóa cơ hội tăng trưởng thành kết quả kinh doanh thực tế.

Nhu cầu điện tăng không đồng nghĩa mọi doanh nghiệp cùng hưởng lợi

Mặc dù xuất hiện những biến động ngắn hạn tại một số doanh nghiệp, triển vọng dài hạn của ngành điện nhìn chung vẫn được đánh giá tích cực.

Theo chia sẻ của chuyên gia Mirae Asset Việt Nam, nhu cầu điện của Việt Nam được dự báo tiếp tục gia tăng trong nhiều năm tới khi nền kinh tế bước vào giai đoạn phát triển mới với sự tham gia ngày càng lớn của các ngành công nghệ cao.

Làn sóng đầu tư vào trung tâm dữ liệu, trí tuệ nhân tạo (AI), sản xuất bán dẫn, xe điện và các ngành công nghiệp có cường độ sử dụng điện lớn đang tạo ra nhu cầu năng lượng ngày càng cao. Bên cạnh đó, quá trình điện hóa trong sản xuất và đời sống cũng tiếp tục được đẩy mạnh.

Những năm gần đây, tình trạng thiếu điện cục bộ tại một số khu vực cho thấy nhu cầu đầu tư vào nguồn điện mới và hệ thống truyền tải vẫn còn rất lớn. Đây cũng là cơ sở để Quy hoạch điện VIII điều chỉnh tiếp tục được kỳ vọng tạo động lực cho chu kỳ đầu tư mới của ngành năng lượng.

Một điểm đáng chú ý khác là câu chuyện điện hạt nhân đang quay trở lại chương trình nghị sự sau nhiều năm tạm dừng. Dù đây là lĩnh vực có thời gian triển khai kéo dài và đòi hỏi nguồn vốn lớn, việc tái khởi động nghiên cứu cho thấy tầm nhìn dài hạn trong chiến lược bảo đảm an ninh năng lượng quốc gia.

Tuy nhiên, những diễn biến trái chiều giữa các cổ phiếu điện trong thời gian gần đây cho thấy triển vọng của ngành không còn được phản ánh đồng đều lên giá cổ phiếu.

Thay vào đó, thị trường đang phân biệt rõ hơn giữa các doanh nghiệp dựa trên vị thế hoạt động, chất lượng tài sản và khả năng nắm bắt cơ hội tăng trưởng.

Trong chuỗi giá trị điện, mỗi mắt xích đang chịu tác động bởi những động lực tăng trưởng khác nhau. Nhóm phát điện chịu ảnh hưởng bởi nhu cầu huy động của hệ thống và cơ cấu nguồn điện. Doanh nghiệp xây lắp điện phụ thuộc nhiều hơn vào tiến độ triển khai các dự án hạ tầng. Các đơn vị tư vấn thiết kế gắn với làn sóng đầu tư dự án mới, trong khi doanh nghiệp năng lượng tái tạo chịu ảnh hưởng đáng kể từ cơ chế chính sách và hiệu quả đầu tư.

Diễn biến thị trường trong tuần đầu tháng 6 phần nào phản ánh sự khác biệt này. Diễn biến thị trường trong những phiên đầu tháng 6 phần nào phản ánh sự khác biệt này. Trong khi TV1 tăng khoảng 1,3% và PC1 duy trì diễn biến tích cực so với đầu tháng, thì TV2 và REE ghi nhận mức giảm lần lượt khoảng 1,4% và 2% tính đến hết phiên 9/6.

Sự khác biệt về diễn biến giá và thanh khoản cho thấy thị trường không còn giao dịch theo câu chuyện chung của ngành điện mà đang phân tích sâu hơn vào đặc điểm hoạt động, triển vọng tăng trưởng và khả năng tạo lợi nhuận của từng doanh nghiệp.

Theo chuyên gia Mirae Asset Việt Nam, nhà đầu tư nên nhìn ngành điện dưới góc độ chuỗi giá trị thay vì tập trung vào một vài doanh nghiệp riêng lẻ hoặc đưa ra quyết định dựa trên những thông tin ngắn hạn. Điều quan trọng là xác định doanh nghiệp đang hưởng lợi từ xu hướng nào của ngành, vị thế cạnh tranh ra sao và khả năng thực thi chiến lược phát triển như thế nào.

Diễn biến trái chiều giữa PC1, TV1, TV2 và REE trong những phiên gần đây cho thấy thị trường đang bước vào giai đoạn đánh giá lại giá trị của từng doanh nghiệp trong ngành điện. Những biến động ngắn hạn có thể tạo ra áp lực lên giá cổ phiếu, nhưng không đồng nghĩa với việc triển vọng của cả ngành bị phủ nhận.

Trong bối cảnh nhu cầu điện tiếp tục gia tăng cùng với sự phát triển của các ngành công nghệ cao, đầu tư hạ tầng năng lượng và Quy hoạch điện VIII, câu hỏi đặt ra với nhà đầu tư không còn là liệu ngành điện có còn hấp dẫn hay không. Thay vào đó, vấn đề quan trọng hơn là doanh nghiệp nào đủ năng lực chuyển hóa những cơ hội tăng trưởng của ngành thành kết quả kinh doanh và giá trị cho cổ đông.

Nếu giai đoạn trước cơ hội đầu tư có thể lan tỏa trên diện rộng, thì giai đoạn hiện nay đang cho thấy sự phân hóa ngày càng rõ nét. Triển vọng của ngành điện vẫn rộng mở, nhưng thành quả nhiều khả năng sẽ không được chia đều cho tất cả doanh nghiệp.

Nguồn tham khảo: Tuổi Trẻ Online; Vietstock Finance; Chương trình StockChat Live - Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam; Bộ Công Thương; tổng hợp và phân tích của tác giả.