Dòng tiền toàn cầu lại đổ vào chứng khoán Ấn Độ

Theo số liệu từ Bloomberg, giá trị mua ròng của nhà đầu tư nước ngoài trong quý này có thể đạt 8.5 tỷ USD, mức cao nhất kể từ giữa năm 2023. Con số này phản ánh niềm tin mạnh mẽ của giới đầu tư vào triển vọng kinh tế Ấn Độ, đặc biệt sau khi Thủ tướng Narendra Modi bảo đảm nhiệm kỳ thứ ba, hứa hẹn sự ổn định và tiếp nối các chính sách kinh tế.

Sự gia tăng mạnh mẽ của dòng vốn vào cũng là dấu hiệu cho thấy các nhà đầu tư ngày càng thoải mái với định giá cổ phiếu của Ấn Độ - vốn đắt đỏ so với các thị trường mới nổi khác cũng như lịch sử của chính nó - khi chỉ số NSE Nifty 50 của nước này tiến tới năm tăng giá thứ 9 liên tiếp.

James Cheo, Giám đốc đầu tư cho Đông Nam Á và Ấn Độ tại HSBC Global Private Banking & Wealth ở Singapore, cho biết: "Mặc dù có định giá cao hơn, cổ phiếu Ấn Độ vẫn hấp dẫn so với các thị trường khác – những nơi có triển vọng tăng trưởng kém hơn. Câu chuyện tăng trưởng của Ấn Độ được hỗ trợ bởi hiệu suất doanh nghiệp mạnh mẽ và điều kiện kinh tế thuận lợi”.

Sự hấp dẫn của thị trường Ấn Độ càng được tăng cường khi nước này đang dần thay thế Trung Quốc trong vai trò động lực tăng trưởng toàn cầu. Trong khi nền kinh tế Trung Quốc đang phải đối mặt với nhiều thách thức như khủng hoảng bất động sản và áp lực giảm phát, Ấn Độ lại ghi nhận tốc độ tăng trưởng GDP ấn tượng 6.7% trong quý vừa qua, vượt xa con số 4.7% của Trung Quốc.

Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) thậm chí dự báo Ấn Độ sẽ vươn lên trở thành nền kinh tế lớn thứ ba thế giới vào năm 2028. Bloomberg Intelligence còn đi xa hơn khi cho rằng đến thời điểm đó, Ấn Độ có thể trở thành quốc gia đóng góp hàng đầu cho tăng trưởng toàn cầu.

Tháng 9/2024 sẽ là tháng thứ tư liên tiếp Ấn Độ hút ròng vốn từ nước ngoài. Mặc dù kết quả bầu cử vào đầu tháng 6 cho thấy đảng của Modi không giành được đa số tuyệt đối, nhưng họ đã nhận được sự ủng hộ đủ lớn từ các đồng minh chính để thành lập Chính phủ liên minh và trở lại nắm quyền.

Chỉ số MSCI Ấn Độ đã tăng 7% trong quý này (tính theo đồng USD), trong khi chỉ số MSCI thị trường mới nổi tăng khoảng 2%.

Xét theo hệ số P/E dựa trên lợi nhuận ước tính 12 tháng tới, chỉ số MSCI Ấn Độ, đang trên đà tăng quý thứ 6 liên tiếp, có mức định giá cao gấp đôi so với chỉ số MSCI thị trường mới nổi. Chỉ số Nifty 50 đang giao dịch ở mức P/E khoảng 21 lần, so với mức trung bình 10 năm là 18 lần, theo dữ liệu của Bloomberg.

Bùng nổ IPO

Tiền nước ngoài cũng đang chạy theo lợi nhuận trên thị trường sơ cấp Ấn Độ, thị trường sôi động nhất thế giới trong quý này. ác công ty Ấn Độ đang tận dụng cơ hội từ nền kinh tế đang mở rộng để huy động vốn, với xu hướng chuyển từ các đợt IPO nhỏ lẻ sang các thương vụ tỷ đô.

Deven Choksey, Giám đốc điều hành tại KR Choksey Shares & Securities Pvt. ở Mumbai, cho biết: "Các nhà đầu tư nước ngoài, những người đã tránh xa Ấn Độ do tầm nhìn đầu tư ngắn hạn và do sự hấp dẫn của định giá rẻ của Trung Quốc, giờ đây đang quay trở lại. Việc chuyển hướng sang Trung Quốc đã thất bại một lần nữa và giờ đây tiền đang quay trở lại nơi có tăng trưởng."

Khi thị trường cổ phiếu tiếp tục tăng, chi phí phòng ngừa rủi ro giảm giá của chỉ số Nifty 50 cũng tăng lên. Hiện nay, con số này cao hơn khoảng 45% so với mức trung bình của năm qua.

Ngoài ra, các chuyên gia cũng đang theo dõi chặt chẽ các dấu hiệu của chủ nghĩa dân túy, đặc biệt là khi đảng cầm quyền của Thủ tướng Modi đã công bố các khoản phát tiền mặt ở một số bang trước cuộc bầu cử khu vực. Những động thái như vậy có thể ảnh hưởng đến kỷ luật tài khóa và làm giảm niềm tin của nhà đầu tư vào tính bền vững của chính sách kinh tế.

Trước những rủi ro này, một số cố vấn tài chính cho các nhà đầu tư giàu có của Ấn Độ, như Avendus Wealth Management Pvt. và Julius Baer Wealth Advisors Pvt., đã khuyên khách hàng giảm bớt phân bổ vào các phân khúc đắt đỏ của thị trường.

Mặc dù vậy, Ấn Độ vẫn có nhiều yếu tố hấp dẫn đối với các nhà đầu tư quốc tế. Một trong những điểm mạnh của nước này là sự ổn định của đồng rupee. Nhờ những can thiệp thường xuyên và hiệu quả của ngân hàng trung ương, đồng rupee đã chuyển từ đồng tiền biến động nhất châu Á thành một trong những đồng tiền ổn định nhất, giảm thiểu rủi ro tỷ giá cho các nhà đầu tư nước ngoài.

Sumeet Rohra, nhà quản lý quỹ tại Smartsun Capital Pte ở Singapore, cho biết: "Sự trở lại của các nhà đầu tư nước ngoài cho thấy một thị trường mang lại lợi nhuận không thể bị bỏ qua lâu. Trọng số của Ấn Độ cũng đã tăng đáng kể trong các chỉ số MSCI, củng cố vị thế của nó trên bản đồ đầu tư toàn cầu".