VDSC: Thị trường chứng khoán đang dần bước vào xu hướng đi ngang
CTCP Chứng khoán Rồng Việt (VDSC, HOSE: VDS) nhận định thị trường chứng khoán sẽ có xu hướng đi ngang trong thời gian tới sau những điều chỉnh về chính sách tiền tệ gần đây. Nhà đầu tư cần có sự chọn lọc trong việc lựa chọn cổ phiếu ở mùa công bố kết quả kinh doanh quý 3/2023 sắp tới.
Tín hiệu mới từ NHNN sau cuộc họp của Fed
Trong cuộc họp FOMC gần nhất, Cục dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã phát đi tín hiệu mới về mặt bằng lãi suất cao hơn trong năm 2024 (cao hơn 50 điểm cơ bản, lên 5.1%) và 2025 (cao hơn 50 điểm cơ bản, lên 3.9%), trong khi mức đỉnh lãi suất năm 2023 không thay đổi (vùng 5.25-5.5%) và hàm ý rằng có khả năng Fed còn một lần tăng lãi suất nữa trong năm nay. Mặc dù khả năng tăng một lần lãi suất nữa vẫn còn bỏ ngỏ khi chỉ số PCE lõi trong tháng 8 đã hạ nhiệt về mức 3.9%, nhưng nhìn chung, việc Fed duy trì bằng lãi suất cao hơn trong hai năm tới là thông tin bất lợi đối với việc điều hành tỷ giá, nhất là khi giữa Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) và Fed đang có sự ngược pha trong chính sách tiền tệ.
Sau cuộc họp của Fed, NHNN đã bắt đầu phát hành tín phiếu. Sau khi lượng hút ròng lũy kế tính đến ngày 03/10/2023 đạt gần 111 ngàn tỷ đồng, lãi suất liên ngân hàng qua đêm và lãi suất tín phiếu đã lần lượt tăng lên 0.55% và 1.18% theo số liệu gần nhất. Diễn biến này cùng với kỳ vọng tăng trưởng tín dụng tăng tốc cuối năm có thể giúp chênh lệch lãi suất VND và USD thu hẹp hơn.
Cùng với việc tỷ giá đã tăng 3.5% kể từ đầu năm, VDSC không kỳ vọng các hoạt động carry trade tạo thêm áp lực lên tỷ giá. Nhưng trong kịch bản tiêu cực nhất, DXY tăng vượt 110, NHNN có thể phải can thiệp bằng bán ngoại hối kết hợp hút ròng trên kênh tín phiếu, điều này có thể làm trầm trọng thêm tâm lý đầu tư do lo ngại về sự thay đổi sâu sắc hơn trong điều hành chính sách tiền tệ.
Thị trường đang dần tiến vào xu hướng đi ngang
VDSC cho rằng không gian để nới lỏng thêm chính sách tiền tệ tương đối hạn chế, và điều này không phải là thông tin tích cực đối với thị trường chứng khoán trong giai đoạn cuối năm. Trên thực tế, tâm lý thị trường đã nhanh chóng thay đổi thể hiện qua sự sụt giảm mạnh của thanh khoản toàn thị trường. Đặc biệt, dòng tiền tại các nhóm ngành dẫn dắt tâm lý đợt vừa qua - bất động sản, chứng khoán, xây dựng (đầu tư công) - đã có dấu hiệu suy yếu rõ rệt. VDSC nhận định xu hướng tăng điểm diện rộng của thị trường trên hiệu ứng chính sách từ tháng 5 sẽ dần nhường chỗ cho trạng thái dao động (swing) với xu hướng đi ngang.
Lợi nhuận quý 3/2023 ngành dầu khí, dược phẩm, công nghệ được dự báo tăng trưởng hai chữ số
Trong quý 3/2023, VDSC dự báo lợi nhuận của đa phần các nhóm ngành sẽ ghi nhận sự cải thiện so với quý 2/2023, xu hướng có phần tương đồng với diễn biến phục hồi của các hoạt động kinh tế và thương mại theo số liệu của Tổng cục Thống kê.
Xét về tăng trưởng so với cùng kỳ, các nhóm ngành dầu khí, dược phẩm, công nghệ được dự báo tăng trưởng lãi sau thuế tích cực ở mức hai chữ số trong quý 3/2023. Ở chiều ngược lại, các ngành thủy sản, bất động sản, phân bón, bán lẻ, điện dự báo giảm lợi nhuận so với quý 3/2022.
Nhìn chung, mặc dù tốc độ tăng trưởng so với cùng kỳ sẽ cải thiện so với quý trước, mức độ cải thiện vẫn sẽ khá hạn chế. Do đó, động lực cải thiện về định giá và điểm số cho thị trường không lớn trong mùa báo cáo quý này.
Triển vọng tăng trưởng lợi nhuận khả năng cao tích cực hơn trong quý 4/2023 do cùng kỳ năm trước, nhiều nhóm ngành có mức nền lợi nhuận thấp như ngân hàng, thép, hàng tiêu dùng, bất động sản và chứng khoán.
VDSC cho rằng diễn biến thị trường sẽ xoay quanh các câu chuyện về ước tính kết quả kinh doanh (KQKD) quý 3/2023 của các doanh nghiệp niêm yết. CTCK này nhận thấy thị trường khó có mùa công bố KQKD lạc quan trên diện rộng. Thay vào đó, mức độ phục hồi sẽ phụ thuộc từng ngành nghề và chiến lược kinh doanh của từng doanh nghiệp. Do vậy, VDSC cho rằng nhà đầu tư đón sóng KQKD quý 3/2023 cần có sự chọn lọc từng cổ phiếu riêng lẻ, thay vì kỳ vọng vào sự phục hồi chung của toàn ngành.
Đối với ngành ngân hàng, bức tranh lợi nhuận nhìn chung sẽ ổn định và tích cực hơn so với các nhóm ngành kinh doanh khác. Trong bối cảnh hiện tại, VDSC cho rằng những ngân hàng có lợi thế về vốn, tập khách hàng ít bị tổn thương bởi kinh tế suy yếu và bộ đệm dự phòng cao sẽ là những ngân hàng có khả năng chứng kiến lợi nhuận tăng trưởng sớm nhất.
